进入7月以来，A股好像进入“上不去”也“下不来”的阶段，围绕着3300点附近上下震荡。眼看着年初浮亏的基金就要回本甚至是盈利了，但又遇到震荡。为什么基金回本的过程这么曲折呢？

　　快回本的基金更容易跌？

　　基金回本怎么就这么难呢？是不是快要回本的基金更容易跌？这个问题要从投资者心理和市场两方面来回答。

　　先看投资者心理。人的心理总是倾向于“趋利避害”的，基金投资也是一样的道理，市场持续下跌的时候大家可能“眼不见心不烦”，没有太注意账户盈亏情况。但随着市场上涨，很多人查看账户的频率也会变高。关注频率高了，看到净值下跌的次数自然也会变多，投资者心里对“下跌”的感知频率增加，也就有了“快要回本的基金更容易跌”的投资心理错觉。

　　再说市场本身。基金什么时候会出现即将回本的情况呢？

　　一般是在经历了一段从持续下跌到大幅反弹的阶段后，就拿今年为例，先经历了年初到4月底的持续下跌，此后迎来了4月27日到7月初的反弹。然而反弹不是一蹴而就的，比如2019年的牛市中途就在4月份因为中美贸易摩擦经历了大幅下跌，2020年的牛市则是因为疫情原因在1月、3月经历了两波快速回调。上涨途中的休整和反复本身就是市场常态，有时候是为了释放风险，有时候则是为了积蓄能量。

(上证指数，数据来源：wind，上证指数，2019.1~2020.8)

　　如果我们选择的是行业或主题基金，净值涨跌更多取决于行业景气情况，而行业和赛道在经历了一段时间的上涨后，主力资金积累了大量“获利盘”，这时一旦出现了负面传闻，就很容易引起资金出逃，从而导致行业下跌。比如这次反弹中新能源指数(万得)从4月底的3765点反弹到7月初的6056点，此后进入震荡反复阶段，要说新能源行业出现大的利空了吗？长期趋势变了吗？答案都是否定的，但就像普通投资者会因为获得收益而考虑要不要卖出一样，大资金在获得一定盈利后也会出现“落袋为安”的需求。(数据来源：wind，2022.04.27~2022.07.08)

　　快回本该继续持有吗？

　　其实“快要回本的基金更容易跌”更多是因为市场的整固需求，以及投资者在面对后市的不确定性所产生的避险心理。所谓的整固，指的是市场的横向整理、巩固，可能存在上下震荡，但整体水准大致持平。而我们赎回基金的判断依据，并不是基金有没有回本，而是看后市会如何发展。

　　回到当下，不妨先来看看当前市场面临的风险和机会。

　　先说风险，主要来自几重不确定性。一是外围市场的不确定，也就是小夏先前说过的欧美通胀高企问题，要抑制高通胀就要高强度加息，但快速加息又会导致经济下滑，这是目前全球经济面临的最大风险；二是国内经济复苏的不确定，目前疫情多点零星开花，可能影响生产和消费的复苏情况，从而影响经济复苏的进度；三是货币政策的不确定，小夏周一跟大家说过货币政策已从“格外宽松”转向“适度宽松”，由此引发的流动性变化也会影响资本市场。

　　这些风险因素是导致近期市场回调震荡的主要因素，但与此同时，依然有很多正面因素支撑市场长期向上。其一，中国经济已经进入复苏周期，虽然疫情反复影响经济短期进程，但二季度是本轮经济底部基本成为市场共识，5、6月的经济数据都预示着经济基本面复苏的大趋势并没有发生改变；其二，居民“存款搬家”的大趋势没有变，在“房住不炒”“理财产品净值化”的背景下，越来越多的投资者通过股票、基金等渠道进入证券市场，为市场提供了源源不断的增量资金。

　　正是出于对上述风险和机会的综合考量，下半年A股市场面临的环境会更加友好，短期市场即便震荡整固也是为了中长期更好地上涨，主要宽基指数的年内高点预计会在下半年出现。大家不妨通过合理的资产配置以及坚持定投的方式来分散短期风险哦~

　　总之，反弹途中的调整对于投资者来说是个考验，既然短期走势无法预测，谁都不知道下一波行情什么时候到来，不如选择长期看好的产品，淡定定投，通过定时、定额的投入始终保持在场，不错过每次的行情。

（文章来源：华夏基金）